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机构最新动向揭示 周四挖掘20只黑马股(1223)(四

文章出处:未知 作者:新生彩票 人气: 时间:2018-09-04 17:23 【

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:王德安,余兵 日期:2015-12-23

  新能源产业链整合逐步落地,新能源汽车生产成本有望进一步降低。公司近期公告与华霆动力成立合资公司生产BMS和电池总成、与安徽巨一成立合资公司生产电机与电控系统,同时与普天新能源合作,完善江淮新能源汽车销售的充电桩服务。产业链整合的逐步落地将使得电池、电机、电控等新能源关键零部件由外包供应逐步转移到合资生产,公司新能源汽车的生产成本有望进一步降低。

  供需改善,公司2016年新能源销量大概率翻倍。供给端,2016年公司iev6s(全国首款纯电动SUV)量产上市,电动轻卡也有望推出,电池供应新增三星SDI(为iev6s供货),电池供应瓶颈进一步缓解;需求端,国家新能源政策频出,地方新能源补贴政策有望加速落地,共同激发新能源汽车消费需求。公司2015年前11月新能源销售8652辆,9-11月单月销量稳定在1400辆左右,考虑供需改善,公司2016年新能源销量大概率翻倍达2万辆(月均1700辆)。

  2016年受益购置税减半,SUV销售有望继续高增长。公司在售SUV产品S2、S3、S5(1.5T款)都在减税范围内,减税幅度在3000-5000元,对公司SUV产品的客户群体具有较强吸引力。公司前11月销售SUV产品22.0万辆,预计2015年全年销售25万两。2016年考虑全年购置税减半刺激,同时全新小型SUVS1有望推出,我们预计公司2016年SUV销售32万辆。

  2016年轻卡和MPV业务有望景气回升。2015年三季度开始公司轻卡销售明显好于行业,其8-11月单月销量同比增速显著高于行业增速。我们预计2016年国三升国四的影响将进一步消弱,公司轻卡业务有望景气回升。

  现阶段MPV产品谱系老化拖累了销售,2016年瑞风全面改款有望改善MPV业务表现。

  盈利预测与投资建议:我们看好公司新能源、SUV业务的发展,同时轻卡和MPV业务有望景气回升,考虑到购置税减半的刺激超出我们之前的预期,以及公司产业链整合超预期落地,调整公司2015-2017年EPS为0.79、1.24、1.38元(原预测值为0.70、1.16、1.26),对应PE18.9、12.0、10.8。分板块估算,预计公司新能源、SUV、MPV及商用车三大板块2016年利润贡献分别为2.45亿、9.58亿和6亿,分别给予2016年PE50X、10X、8X,则公司合理市值在267亿,现阶段公司市值217亿,维持“推荐”评级。

  风险提示:新能源销售不及预期;SUV销售不及预期;轻卡和MPV业务恢复不及预期。

  类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:姬浩 日期:2015-12-23

  有别于市场的观点:公司是国内高空作业平台绝对龙头,产品质量达国际先进水准,远销欧美等发达地区。国内高空作业平台行业正处于导入期到成长期的快速发展阶段,近两年每年翻番增长,是目前国内工程机械行业鲜有的高成长细分行业,未来成长空间是目前的15-20倍。在行业爆发风口,公司登陆资本市场募资扩产,解决产能瓶颈。

  凭借在总装技术、租赁商渠道、品牌的深厚积累,公司有望充分受益行业发展,进入新一轮高速成长期。

  高空作业平台龙头企业,产品远销海内外。公司高空作业平台占主营收入的95%以上。公司产品陆续通过欧洲、美国、澳大利亚、俄罗斯等多国安全认证,凭借高性价比优势,远销欧洲、美洲、亚洲、非洲等80多个国家和地区。得益于国内市场启动及公司募投产能陆续投产,今年前三季度公司实现销售收入3.51亿元,同比增长28.01%;归母净利1亿元,同比增长51.7%,已开始显露高成长特质。

  高空机器换人,行业具备15-20倍成长空间。高空作业平台广泛应用于包括船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、仓储物流等多个领域。相较传统脚手架、吊篮等设备,其具备低成本、高效率、更安全、智能化等优势。近两年国内高空作业平台市场每年翻番增长,保有量已达20000台,但还未得到充分认识和普及。相比发达国家,国内市场未来仍有15-20倍的巨大增长空间。

  产能瓶颈破除,技术+渠道+品牌先发优势促公司充分受益行业发展。

  公司IPO募资扩产6000台大中型高空作业平台项目,今年中已开始投产,如果按10万元售价的剪叉式高空作业平台生产,公司实际产能释放空间更大,保证公司未来3-5年的发展需求。公司拥有产能、总装技术、渠道、品牌多重先发优势,我们看好公司充分受益行业爆发而进入高速成长期。

  盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS分别为0.79、1.14、1.63元,当前股价对应65、45、32倍PE。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  双环传动点评报告:与重庆机床、德国KAPP正式签约成立合资公司,全面布局“工业4.0”

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,黄海方,周尔双 日期:2015-12-23

  事件:公司公告与重庆机床和德国KAPP成立合资公司(重庆世玛智能制造),合资公司的注册资本为1亿元,持股比例分别为30%、40%、30%,未来的投资总额大致为3亿元。

  牵手重庆机床&KAPP,进军系统集成,全产业链布局“工业4.0”。

  公司在8月公告,拟与重庆机床、KAPP分别按30%、40%、30%比例共同出资1亿元在重庆设立智能制造公司,提供智能工厂装备及全套解决方案。此次三方合作正式落地,未来合资公司将为汽车行业为主的全球客户提供智能工厂和数字化车间(工业4.0)方面完整的流水线解决方案。

  我们预计,公司将充分享受齿轮行业的稳定增长,未来三年主业齿轮年复合增长率为15-20%。同时,公司积极高铁轨交齿轮、新能源汽车、机器人齿轮等方向转型。目前轨交产品已通过采埃孚(ZF)进入高铁产业链。

  减速机是工业机器人精确运行不可或缺的核心零部件,约占工业机器人成本的36%,精密减速器长期依赖进口是制约国内工业机器人发展最为重要的因素。作为公司未来发展战略中的重要支柱,公司对工业机器人RV减速器的研发和产业化极其重视,同时凭借着公司丰富的齿轮传动产品开发经验,以及国家863计划等专项资助计划,计划完成14个型号2个系列产品的研发工作(已完成11个型号2个系列产品于上海工博会展出,市场反馈良好),各项性能均达国际先进水平,现正在样机试用阶段,即将投放市场,预计单价仅为纳博的60%-70%。我们判断减速机2015年将进行小批量生产,定增完成后,募投项目产能逐步释放,2016年有望达到1万台产能,募投项目2年达产将于2017年建成,规划建成3年后完全达产。

  自动变速器是汽车零部件国产化关键零部件。原先国家层面对自动变速箱的重视程度不及发动机,在DCT360诞生之前,每年我国从国外进口自动变速箱超过300亿。2008年以来越来越重视。

  按照公司与上汽变销售协议,DCT360全套成本10000元,双环负责生产的15个零部件总价格2000元左右,占总成本的20%左右。DCT360(双离合自动变速器)于2017年将达到2.5亿元销售,2018年达到5亿元销售,这种属地化配套模式有望向其他整车厂商推广,未来将再造一个双环!

  “主业平稳增长+工业4.0转型加速”的布局稳健,我们看好公司转型为国内一流的工业4.0系统集成商。考虑到增发对公司股本的摊薄,预计2015-2017年EPS为0.41/0.46/0.54元,对应PE为69/62/53X,维持 “买入”评级。

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2015-12-23

  目前34亿市值,预计2015、2016年营收增速40%左右,推动因素如下:

  (1)募投产能释放:公司目前产品产能3.6万吨,募投项目投产后预计产能可以到8万吨左右,募投项目已经在陆续投产,2016年初预计募投项目基本可以投产,行业格局上有利于公司市场占有率进一步提升;

  (2)欧洲并购项目并表提升业绩:欧洲项目2014年净利润2800万元,公司目前股权55%,1-9月份的净利润计入权益,10月份以后开始并表,2015年年报增长率会比较高(内生约30%增长+并表带来的增长);2016年按照约定将再并购欧洲项目15%股权,明年股权比例将为70%;

  (3)其他新增项目:圆颗粒钾肥项目预计近期投产,该项目属于技术上的重大突破,公司是国内首家,理论的市场空间很大。

  公司一直在思考如何在自身业务的基础上,延伸进入互联网+领域,公司重视互联网+不是为了风口,从公开信息看,公司在互联网、大数据这块已经有比较多的思考,并逐步着手如何切入该领域。董事长自身对这块很关注,公司也在这方面做了大量的人才和团队的布局,比如新增的非独立董事刘东明是该领域的专家。富锌大米会是公司进行互联网营销的第一个项目。

  空气治理方面,公司在研发的沥青基活性炭可以用于空气治理;含磷废水回收技术可以用于水污染处理;圆颗粒钾肥项目应用于BB肥,广义上可以属于土壤修复的范畴。未来不排除涉足环保领域可能性。

  我们预计公司2015、2016年EPS分别为0.54、0.70元,给予6个月目标价35元,对应2016年50倍PE,首次覆盖给予增持评级。

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘俊 日期:2015-12-23

  再次重申投资北辰的三大逻辑。1、基本面反转。由于长沙大体量项目处在前期建设阶段,公司13、14年处在业绩低点。随着500万方的长沙项目从14年底开始推盘、结算,公司15年业绩将迎来反转,这一逻辑已经在今年前三季度得到了验证,并有望在16年持续兑现;2、持有物业重估预期。公司在北京奥运、亚运核心区持有120万平物业(另长沙地区持有7万平),横跨会展、酒店、商业、公寓等多业态。所持物业质地优良,周边简单可比房屋的销售均价在3万/平以上;3、会展品牌输出,实现轻资产扩张。公司通过经营国家会议中心等优质会展场馆,积攒了丰富的会展运营经验和会展资源,公司未来将通过接管外地会展场馆,输出北辰会展品牌,实现轻资产扩张。

  会展输出的逻辑进一步兑现。我们在三季报点评中强调,公司业绩反转的逻辑在持续兑现,而今天北辰会展集团的成立则意味着公司会展品牌输出的逻辑也进一步兑现。北辰会展集团集中整合了家实体公司的会展资源,有助于进一步明确会展业务在公司内部的战略地位,我们预计未来会展集团有望成为公司会展品牌输出的主要平台,帮助北辰在品牌经营和管理输出、会展研发教育培训、会展互联网+和以及会展主办承办等方面实现快速扩张,进一步强化北辰会展品牌知名度。

  会展行业空间大,北辰具备先发优势。我国的会展行业正处在蓬勃发展期,目前业内并无具备领先优势的绝对龙头。北辰通过多年运营国家会议中心的优势,积攒了一定的会展场馆管理经验,在“品牌扩张” 战略的指导下,已经通过受托经营和管理输出在全国接管会展场馆10个,成为目前国内最大的会展场馆运营商。而随着宏观经济的转型升级,会展场馆产业也面临着新的革新机遇。我们预计公司未来有望通过整合优秀会展运营能力和会展场馆资源,借助新型技术手段深度挖掘围绕参展客户需求所衍生的服务经济发展机遇,积极探索培育新的利润增长点,充分享受会展业高速发展的行业红利。

  投资建议。再次重申公司投资的三大逻辑,我们测算公司NAV 估值为9.62元/股,预计公司15、16年EPS 分别为0.25和0.3元/股,对应当前股价的PE 分别为23倍和19倍,重申对公司的买入评级。 风险提示:地产政策调整、品牌输出不达预期

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  经他巡逻过的机场跑道,找不到一颗石子儿,被风吹来的杂草和其他异物也被一一清理干净。

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  据地质专家和文物专家对白马仙洞进行全面勘探后发现,该洞属柳林泉城,是由地壳运动而形成,地质绝对年龄约1.4亿年。

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